走出香江  第390章 芬蘭之行

類別: 都市 | 都市生活 | 走出香江 | 李衛公   作者:李衛公  書名:走出香江  更新時間:2023-02-17
 
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芬蘭位于歐洲的北部,東邊是俄羅斯,西邊是瑞典,所以自從芬蘭人在公元十世紀左右自海上登陸歐洲開始,不是面臨這瑞典的東擴,就是提防俄羅斯可能的西進,直到二戰之后,徹底覺醒了國家主權意識。

而說起芬蘭的經濟發展,芬蘭人總是以調侃的語氣,用“芬蘭化”這個詞匯來說明面對蘇聯時的無奈。但是,正因為蘇聯是存在,在二戰之后,為芬蘭提供了充足的石油和兩億人的市場,使得芬蘭完成了由農業發展國向現代化工業國的轉變。

進入九十年代這個節點,從東歐劇變開始,到蘇聯解體,芬蘭失去了四分之一的出口市場,再加上全球經濟的衰退影響,無論是股市,還是樓市,泡沫一個接一個地破滅,在經濟陷入危機的同時,芬蘭的銀行系統也因為超過15的不良資產率而陷入崩潰的邊緣。

芬蘭銀行自身難保,自然也就難以顧及諾基亞的現狀,這就一定程度上給予了索爾投資以拯救者的身份,減少了并購的阻力,還有國內質疑的聲音,畢竟這是一家超過百年的大公司,有極強的象征意義。

經過一個月的談判,索爾投資與芬蘭銀行最終達成收購協議,采用7月份,半年財報發布之前的股價,收購后者所持有的24的股份。在諾基亞發布上半年財報當日,股價應聲大跌24.6,而從當前的股價來看,索爾投資等于是溢價17收購。

此時的諾基亞處于低谷,市值不過45.6億芬蘭馬克,所以年虧損4億芬蘭馬克對于諾基亞來說,是接近10的資產,也就不難解釋,為何上半年財報中2.2億芬蘭馬克的虧損一出,就能有應聲下跌24.6的恐怖效果。

按照現在芬蘭馬克與美元之間3.8:1的匯率,諾基亞當前的市值換算成美元,大概12億美元左右,相較于未來的成長空間,絕對是一筆相當劃算的買賣,前提是諾基亞能夠如期開發出基于GSM標準的移動設備。

“我原本以為月初就能夠有初步意向,沒料到會拖延到現在。”朱國信向蔡致良匯報道:“芬蘭銀行的危機,比我原先的預計,要嚴重的多。雖然荷蘭政府已經向銀行系統注入85億芬蘭馬克,但是面對房地產泡沫的破滅,依然未能阻止芬蘭銀行財務狀況的進一步惡化。所以本以為不會再有阻力,卻未曾料想,維爾塔寧態度忽然開始變得曖昧,即便是奧斯里克出面,依然沒有一個明確的態度。”

蔡致良問道:“后來為何又同意了?”

“政府的第二次救濟是有條件的,那就是銀行必須做出具有緩解財務危機的舉措,并接受指定會計事務所的監督。在政府保證基金擬定的指導方案中,主要包括出售資產,削減營運成本,裁員,加強管理四個方面。”

朱國信說道:“另一方面,多虧了奧斯里克先生,通過游說財政部門和基金會,在董事會給予維爾塔寧一定的壓力,保證了此次收購的順利。芬蘭政府此次救助銀行系統,進一步提高了所持有芬蘭銀行的股權,完全控制了董事會。”

“奧斯里克有說過,維爾塔寧態度轉變的緣故沒有?”

“奧斯里克也還不清楚,不過我前兩天倒是得到一個消息。”朱國信說道:“在愛立信拒絕收購諾基亞之后,芬蘭銀行就一直同摩托羅拉有接觸,具體內情不清楚,不知道是否與此有關。”

雖然有些波折,總算如愿以償,不管維爾塔寧處于何種目的,似乎都已經不再重要了。

蔡致良道:“全面要約收購方案呢?”

朱國信猶疑道:“沒必要全面要約收購吧?”

強制性全面要約收購起源自英國,而后擴散到英聯邦成員國,比如港交所就有這方面的規定,以35的股權為臨界點。隨著英國加入歐共體開始,這項規定也開始影響到歐洲各國,但是芬蘭并沒有這個規定。

“在諾基亞轉型過程中,我不希望再有其他意外發生,所以需要對董事會的絕對掌控,排除可能的阻礙。”

無論什么原因,維爾塔寧的態度就是個例子,說到底,索爾投資在芬蘭的根基太淺。

蔡致良道:“另一方面,全面收購要約,會讓索爾投資以最快的速度獲得芬蘭政府和人民的好感,獲取聲譽方面的加持。”

“這是兩億美元的資金。”朱國信提醒了一句,根據當前諾基亞的市值,乘以17的溢價,道:“如果為了贏得聲譽,可以有很多其他方式,幾十萬美元就可以做到。”

“首先,你要清楚,芬蘭政府將會是諾基亞通訊設備最大的采購商

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,這是短期內不會改變的事實。其次,只要索爾投資表現出對諾基亞的信心,就能夠堅定市場對諾基亞的信心,也沒有你想象的兩億美元。”

芬蘭Sonera電信是芬蘭最大的電信公司,自然也是國有公司,壟斷著國內八成以上的市場。而且,穩定投資者的信心也是很重要的。

蔡致良說道:“更何況,當初為何要收購諾基亞,是因為隨著歐洲GSM標準的確立,通信市場迎來巨大增長空間,能夠為索爾投資帶來巨額利潤,只要允許,持股比例越多越好。而且,赫爾辛基交易所太小了,未來隨著諾基亞的發展,需要到倫敦,紐約去上市融資。”

雖然最初蔡致良要求至少三成的股權,但那畢竟是當初,現在情形不同了,如果能夠以全面要約的方式獲取更多的股權,蔡致良自然不會推辭。

當然,資金也不會完全指望索爾投資,蔡致良計劃,可能的話,讓金河投資和北美的金鹿投資也加入這場豪賭。

抵達赫爾辛基的當晚,蔡致良設晚宴款待奧斯里克,并表達了謝意。

“我準備在赫爾辛基市場全面要約收購諾基亞的股份。”

“全面要約?”奧斯里克有些詫異,他也清楚赫爾辛基交易所沒有這樣的要求,問道:“準備退市嗎?”

蔡致良點頭,道:“如果可能的話,但并不強求。”

“什么價格?”

“同芬蘭銀行同樣的價格。”

“可能會有些困難。”奧斯里克提醒道:“相較于兩年前,諾基亞的股價縮水了很多。”

“但是已經溢價20,不可能再多了。”

雖然正如奧斯里克所說的,但是近兩年的持續下跌,早已經消磨大多數人的只起,突然有人溢價兩成收購,會有相當一些人是愿意脫手的。

蔡致良道:“我朱先生商量后,現在鄭重邀請你,加入諾基亞董事會。”

奧斯里克一愣,道:“我沒有考慮過這個問題。”

朱國信說道:“拜卡拉,雖然我會出任董事會主席,但是我不會在赫爾辛基長久停留的。”

毫無疑問,奧斯里克在此次收購中的表現,贏得了蔡致良與朱國信的信任,朱國信不在赫爾辛基的時間,將有奧斯里克代行董事長職責。

蔡致良說道:“我可以向你保證,諾基亞的發展將會超乎你的想象。”

“我能想象一些,否則,你也不會啟動全面要約收購。”

奧斯里克搖頭苦笑道:“說實話,來此之前,我更想跟你談談電視業務。上次聽你提及液晶顯示器,我也咨詢了幾個技術專家,證實了它在電視行業的應用,以及未來的發展潛力。所以就像跟你合作,共同開拓這方面的業務,我想你應該是不缺資金的。”

對于福布斯富豪榜,奧斯里克也知曉了,遠遠超出他的想象,所以剛才對蔡致良提及的全面要約收購,一點也不驚訝。

“你能堅持7年的時間嗎?”蔡致良問了一句,道:“而且這7年之內,有可能是不盈利的。”

“諾基亞不也一樣嗎?”奧斯里克說道:“根據摩托羅拉發布的報告,第二代通訊技術走向成熟,大概也要等到2000年前后,在這段時間內,諾基亞即便能有盈利,想來也是有限的。”

蔡致良說道:“我猜測,你咨詢的對象,一定不是歐里拉。”

“他也不是專業的。”奧斯里克不否認這個事實。

“但是移動電話與電信設備部在他的領導下,是盈利的,說明他對通訊市場非常了解。我認為在這方面,你應該聽聽他的意見。”

蔡致良道:“摩托羅拉是模擬通信技術的壟斷者,自然希望基于GSM商用標準的數字通訊時代越晚到來,越好。但是,一家失去進取心的通訊公司,往往會被時代所拋棄。現如今,經過十年的醞釀,歐洲各國都在推動通訊技術的發展,以拜托摩托羅拉的技術專利。瑞典已經建立了基于GSM移動通訊電話網絡,并投入商業運行,所以,數字通訊時代不會太遙遠了。”

真是搬起石頭砸自己的腳,早知道當初就不多那么一嘴,現在的形勢就是,奧斯里克進入電視行業容易,想勸說對方退出就難了,需要成倍的代價。

更何況,多方咨詢了解之后,奧斯里克還證實了電視行業的發展潛力。

無論如何,蔡致良與朱國信還是做了最后的努力,畢竟奧斯里克展現出的能力,是蔡致良和朱國信能夠信賴的,同芬蘭政府之間溝通的橋梁,也是當前的諾基亞迫切需要的。

“我再想想。”奧斯里克沒有立即做出決定。

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